2011:世界经济变脸
时间：2021-02-26 20:02:04 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
冲突将至
2010年的世界经济走势也许出人意料。全球总产量增长近5％，远高于近年来的增长均势和年初的专家预测。在过去的一年里，世界金融市场所面临的潜在威胁并未变成现实，中国经济没有遭受硬着陆的痛苦，美国经济年中减缓的势头也没有演变为“二次探底”的大衰退。尽管欧洲边缘经济体深陷困境，但作为一个进入沉稳期的大陆，欧元区的整体增长率令人肃然起敬，德国作为全年增速最快的经济体，为这一切提供了充足的动力。
这些都已成为过去，现在的问题是：2011年能否延续这一态势。持乐观态度的人不在少数——全球范围内，大部分地区的消费和商业信心正在回升，制造业的发展速度不断加快，金融市场回暖向上。摩根斯坦利的全球股价指数自2010年7月初开始攀升，到年底涨幅已达20％。去年年初因各种负面消息而心生忐忑的投资者，现在已对更差的消息充耳不闻：面对欧元区边缘经济体债务飙升、中国通胀率上涨等利空新闻。他们已能做到泰然自若。
与2010年年初过于极端的悲观情绪相比，投资者现在的牛气冲天也有点过分乐观。总体上看，2011年全球经济状况取决于三个地方的表现：大型新兴市场、欧元区和美国(尽管日本依然是全球经济赛道上的重量级选手，但它创造奇迹的年代已然成为过去)。这三者的发展前景和政治战略差异甚大，因此它们的发展方向必将迥然不同——即便是毫无瓜葛的旁观者，也能轻易看出印度经济和美国经济的区别。2011年，新的分歧即将出现，这在第一世界表现尤为明显，更多的摩擦将由此而生。
“三巨头”分道扬镳
2011年，全球经济增长将由大型新兴市场引领——后者是迄今为止对全球经济贡献最大的力量。从中国的深圳到巴西的圣保罗，到处都有新兴经济体发足狂奔的印记。在这些市场上，过剩产能濒临用尽，境外资本见缝插针。但也正是在这些地方，对经济过热的全面警惕已经取代了对资产泡沫的单一忧虑。中国就是一个典型的例证，但它绝不是唯一的范本——2010年11月，巴西的通胀率已经飙升到5％以上，导致了抢购热潮，进口同比增加44％。
低息贷款是老生常谈的问题，虽然2009年的深度衰退已经过去，全球银根却依然很松。好在不少国家正努力稳定本币汇率，比如在这方面引领风气的中国。但这种局面难以持久：对大多数新兴经济体来说，要想阻止价格过快上涨，就必须在201 1年实行货币紧缩政策。紧缩政策有两种可能的结果：如果紧缩力度太大，则会带来经济增速减缓；如果力度不足，则会招致更高的通胀压力，之后将须采取更大力度的紧缩政策。这意味着，无论选择怎样的政策力度，新兴经济体诱发全球宏观经济动荡的机率都已大为增加。
来自欧元区的压力同样明显，这同时体现在金融系统和宏观经济两个方面。短期来看，只要欧洲各国削减政府支出，其经济增长必然会放缓。而实际上，欧洲各国的确正在削减支出：在德国这样的欧洲核心国家，其财政紧缩政策竟是主动为之，甚至被认为是“有受虐倾向”；在爱尔兰、葡萄牙、希腊这样的欧洲边缘国家，其财政紧缩政策则是不得已而为之，因为经济饱受折磨、前景一片晦暗。但财政紧缩未必能有多大效果，经验已经表明，身处货币联盟中的国家很难通过限制工资和物价提升短期竞争力。而更严重的问题在于，如果欧元区某国垮台，由此引发的金融后果将十分严重。反观现实，很多欧元区国家债台高筑，而欧洲银行业的运营模式完全建立在跨国全面整合基础之上，这些都是值得反思的问题。即便是对最英明的政策制定者，这些困难也都是严峻的考验。因此在2011年，一个更为混乱的欧洲几成定局。
美国经济也在改变，只是方向与欧洲相反。2010年年底，美国停止了宏观经济紧缩政策，奥巴马与共和党议员于12月7日就减税协议达成了一致，减税力度远大于公众预期。此举不仅将前任总统的减税政策延期2年，还在201 1年伊始为GDP贡献了超过2％的增长率。如果美联储用持续发售债券的手段配合减税政策，则无异于为美国经济打下又一针兴奋剂。
2011年，美国的总产量将以4％的速度增长，不仅超过近年来的增长均势，还能在一定程度上降低失业率。但风险犹存：美国的长期预算局面已是出了名的恐怖，但2010年年底奥巴马和共和党人沟通时，竟没有议及中期财政紧缩问题，关于改善赤字的各种建议报告似乎已被束之高阁。美国向全球提供了最重要的储备货币，因此债券持有者长期对其所作所为持宽容态度。不少投资者已经预见到美国即将迎来又一轮快速增长，但后者如影随形的财政窟窿也令他们心悸。如果这种担忧形成气候，那么在201 1年，美国债券市场便会走向崩溃。
欧美向来穿同一条裤子，并且拥有类似的经济哲学，这在很长时间里使它们远离萧条。但现在它们各为内忧所困，并且不惜为此祭出完全相反的对策。这样的分歧预示了国际合作的厄运——在欧盟某成员国处于崩溃边缘时，布鲁塞尔的官员们无法集中精力进行另一轮贸易谈判。这样的分歧也预示了金融市场的厄运——无论是欧洲对欧元采取的“橡皮膏”政策，还是美国“寅吃卯粮”的赤字战略都难以持久。
驱动全球经济的二三大力量殊途而行，将使单一经济体所面临的风险有所增加。对美国货币量化宽松政策和欧元区主权债务违约的担心，必将导致更多资本流向新兴经济体，而后者的央行却不愿提高利率、抑制通胀。在这样的局面中，人们对新兴经济体在未来5年内的预期只能足：在承担全球近半增长量的同时，将政府净债增长控制在13％以内。而在近期内，与其说世界经济是在寻找平衡，还不如说它是在债台高筑的西方和如饥似渴的东方之间彷徨，并且走得更加偏斜。
当然这未必是必然的结果。在大把挥霍现金后，美国或可着手制定削减赤字的中期计划，分歧不断的欧洲各国领导人也许会一起探讨提高单一货币、欧元区银行系统可持续性的策略，大型新兴经济体也可能允许货币升值。但别把希望都寄托在这些町能性上，在世界经济更趋分裂的大背景下，2011年有可能成为极具破坏性的多事之秋。
新兴经济体换代
就像美国前国防部长拉姆斯菲尔德在伊拉克战争前提出“老欧洲”和“新欧洲”论调一样，201 1年，更多商界人士将在“老新兴市场”和“新新兴市场”之间作出区分。接下来的几年中，富裕国家的经济将依旧无精打采，新兴市场将是市场动力和活力的中心。下一个10年内，全球50％的增长将来自新兴市场，7亿人将进人中产阶级。但同样是在2011年，商人们将会不断地问自己：“这里所说的新兴市场到底指哪些新兴市场?”
“金砖四国”这样的“老新兴市场”已经处在收益递减的轨道上。“新新兴市场”将有两类：繁荣程度足以与“金砖四国”一较高下却又“被忽略的”国家，刚开始“蜕变”的“边缘”国家。最吸引眼球的“被忽略的”的市场在非洲，其中的明星包括南非、埃及、阿尔及利亚、博茨瓦纳、利比亚、毛里求斯、摩洛哥和突尼斯。以整体计，这些国家的人均GDP水平与“金砖四国”相当。
被忽略的巨人还不止这些。有中东，土耳其和沙特阿拉伯将成为焦点。土耳其现在是全球最具活力的经济体之一，沙特阿拉伯则在快速增强商业环境自由度。在拉美，人们将对企业表现出色、中产阶级生机勃勃的墨两哥另眼相看。但最抢眼的经济体无疑会是印尼：这将是2011年新兴币场的明星，拥有分析家津津乐道的创新型企业、稳定增长的中产阶级和相对稳定的政治环境。
与“被忽略的”市场相比，“边缘”市场稍显贫困，商业风险也稍大。这一群体包括亚洲的斯里兰卡、孟加拉、巴基斯坦，次撒哈拉非洲的肯尼亚、尼日利亚和卢吐达。2011年，这些国家将会制造很多出人意料的亮点。全球第十大储油国尼日利亚已经稳定了政局，户旺达也在世界银行2011年商业化改革排行榜上拔得头筹。另外，越南也将得到分析家们特殊的青睐：特琳的地理位置为它提供了从中国分取外包业务的机会。这个国家每年新增100万劳动力，且识字率高达90％。现在，很多移动电话企业已绎注意到越南庞大的消费潜力：在新型市场园家中，越南的手机普及率排名已从底部跃升进入领军集团。其他领域的生产商很快也会发现越南的消费潜力。
