政策变化对稀土企业盈利影响的案例分析
时间：2021-01-25 20:04:42 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘要：影响企业利润的因素很多，价格、数量、单位成本的变化等都会对利润产生一定的影响。稀土企业受国家的管制较多，而这些管制政策都会对稀土产品的价格、数量等产生影响，从而必定会对盈利产生重要的影响。本文以CL稀土公司为例，用近几年的财务数据来具体分析说明稀土管制政策的变化会对稀土企业的盈利产生较大的影响，并且稀土的单价对企业息税前利润的平均敏感系数最高。
关键词：稀土企业 管制政策 盈利影响
一、引言
稀土是我国重要的自然资源，在世界上占有绝对的优势。但稀土产业总体水平处于世界稀土产业链的低端，并且我国稀土产业中存在诸多问题。近年来，稀土企业的快速发展受到了社会的广泛关注。为促进稀土行业的健康发展，国家出台了各种管制政策来进行行业调整，如2010年我国稀土出口配额的总数为3.03万吨，比2009年的5.01万吨少了将近40%。2011年的配额较上年度又略降了74吨。从2011年5月20日起，我国将稀土铁合金也一并纳入了配额管理。财政部、国家税务总局2011年3月23日下发通知，决定自 2011 年 4月 1 日起，统一调整稀土矿原矿资源税税额标准。较《资源税暂行条例实施细则》中对“其他有色金属矿原矿”税目，此次资源税上调幅度超过10倍，这些政策的出台都将对稀土企业的价格、单位变动成本、销量等产生重大的影响，势必会影响企业的盈利水平。
在稀土产业管制政策发生变动后，还没有学者对稀土企业的盈利影响因素进行分析。本文以某稀土企业为例，并用本—量—利模型来分析政策变化对稀土企业的影响，以及未来政策又将对稀土企业产生怎样的影响。
二、影响企业利润变动的因素分析
（一）CL稀土公司基本状况
CL稀土公司位于江西赣州，是一家专业生产各种稀土金属、稀土合金及磁材系列产品的稀土配套产业企业，现拥有年产各类稀土金属约3 800吨的生产能力，金属品种包括2N、2N5、3N、4N的单一稀土金属，并可根据客户需求生产各种规格的镝铁、镨钕、钕铁、镧铈等合金。拥有集稀土“分离——冶炼——应用——回收”为一体的较完整的产业链，也是目前国内冶炼、分离技术最先进的企业之一。
（二）经营风险分析
本文将利用本—量—利模型对CL稀土公司具代表性的合金产品进行分析。表1为CL稀土公司2008年-2010年的有关数据经整理计算的结果。
由上表经过进一步计算可知，CL稀土公司尽管产销量自2008年起逐年下降，但其盈亏临界销量（俗称的保本点）也同样逐年下降， 2010年的保本点进一步下降尤为明显，由2009年的64吨下降至2010年的8吨，下降幅度远超上一年。如下图。
根据本—量—利模型进一步计算，可以推断如下结论：
1.相较2008年，2009年CL稀土公司的固定成本上升了19%，但由于2009年单位边际贡献上升了69%，因此导致CL公司的保本点由2008年的91吨下降至2009年64吨（下降幅度为30%），2010年CL公司的固定成本上升了58%，单位边际贡献呈几何级数增长（上升了1 107%）。因此2010年CL公司的保本点“跳水”跌至8吨（下降幅度为87%）。
2.如上文所述，CL稀土公司的盈亏临界作业率由2008年的96%下降至2010年有14%，而相应地，安全边际率由2008年的4%上升至2010年86%。其中2010年的变动最为明显。导致这种趋势出现的原因是盈亏临界销量与实际销量之间的比例下降，而安全边际销量与实际销量之间的比例上升所致。
3.利润还是呈逐年递增态势。因为安全边际的持续上升，所以，尽管单位边际率的变动有所反复（边际贡献率由2008年的50%下降至2009年的40%，而后上升至2010年的76%），但CL稀土公司的利润还是呈逐年递增态势，其中2010年由于安全边际和单位边际贡献率都大幅度飙升，2010年的利润也大幅度飙升。
4.价格的变动会导致利润更大幅度的同向变动。通过观察CL稀土公司的相关数据，CL稀土公司的实际销量、固定成本、单位变动成本都产生了不利于利润提高变动趋势，只有CL公司的单价上升产生对利润上升有正面影响的变动，尤其是2010年的单价上升幅度达540%，而对应当年的利润上升幅度达14 090%，充分反映价格对利润的杠杆效应。
（三）影响因素敏感性分析
根据上述关系式整理表2可得CL稀土2009年至2010年单价、变动成本、销量和固定成本对息税前利润的敏感系数。
上表的数据可知，相较2009年而言，CL稀土公司2010年各驱动因素对息税前利润的敏感系数均有所降低，因此，在表面上，CL稀土公司的经营风险在2010年有所降低。
那么，CL稀土公司经营风险降低的原因何在呢？我们知道在各个影响息税前利润的驱动因素中，单价与销量对息税前利润的变动有正向的影响，而单位变动成本与固定成本对息税前利润的变动有反向的影响。考察2008年至2010年CL稀土公司的数据可知，只有单价变动产生对息税前利润的增长有正向的影响（2009年增长111%），而单位变动成本、销量和固定成本的变动对息税利润的增长产生反向的影响（2009年分别增长153%，下降27%和上升19%）。在各个影响息税前利润的驱动因素此消彼长的情况下，2009年CL稀土公司的息税前利润上升了113.12%。下面将以上判断投射至CL稀土公司的敏感系数分析中。
首先，CL稀土公司2009年的固定成本总额比2008年增长了19%，但2010年的固定成本对息税前利润的敏感系数不升反降，原因在于尽管CL稀土公司的2009年单位变动成本、销量和固定成本的变动对息税利润的增长产生反向的影响，但由于单价的上升，从而导致CL稀土公司2009年的息税前利润上升了113%。因此，2009年固定成本总额与息税前利润之间不成比例增长，导致CL稀土公司2010年固定成本对息税前利润的敏感系数下降（按绝对值计算）。其次，尽管2009年CL稀土公司的销量下降27%，但由于单位变动成本上升153%，导致变动成本总额上升了84%，但价格的上升，从而驱动息税前利润上升113%，由于2009年变动成本总额与息税前利润之间不成比例增长，致使CL稀土公司2010年单位变动成本对息税前利润的敏感系数下降（按绝对值计算）。再次，尽管2009年CL稀土公司的销量下降27%，但由于CL稀土公司2009年的单价与单位变动成本同时上升，从而导致单位边际贡献上升，另边际贡献总额上升了23%，但由于价格的上升，从而驱动息税前利润上升113%，致使CL稀土公司2009年变动成本总额与息税前利润之间不成比例增长，从而使2010年销量对息税前利润的敏感系数下降。最后，CL稀土公司在2009年的销售收入上升了53%，但由于2009年CL稀土公司的息税前利润也上升113%，两者上升幅度不同步，因此，2010年CL稀土公司的单价对息税前利润的敏感系数下降了。通过对2010年各个敏感系数的分析可知，CL稀土公司各个驱动因素对影响息税前利润的敏感系数下降的根本原因在于单价的上升。
