除去“被监管”证券业今年还看创新
时间：2021-02-21 00:03:20 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
2012年券商创新大会召开后，券商行业的非传统业务迎来了飞速发展期，但2015年年中的股灾让券商的创新脚步放慢了很多，特别是随着管理层对于券商各项业务监管的从严，包括中信证券在内的行业翘楚在分类评价中惨遭降级，A类券商的身份不保。
虽然如此，但各家券商从未从内心彻底放弃对创新的追逐，因为传统业务的利润率越来越低，只有在创新业务中占有一席之地才能不被对手甩在身后。
互联网金融近两年快速发展，证券行业同样不甘落后，但值得注意的是券商营业网点数量非但没有减少，反而大幅增加。据统计，2016年所有上市券商新设立营业部数量为723家，再加上部分未上市但公布新增营业部信息的券商，新设立营业部数量超过900家。即使保守地估计，2016年全部券商新设营业部数量也不低于1000家。
在网上开户大行其道的今天，各家券商为何还要如此费时费力设立新营业网点呢？其中原因除网上开户不能开立创业板账户外，只有在各个地区有“落脚点”的券商才能在投行、资本中介、私募等业务中抢得先机。
监管从严仍将持续
2016年可谓管理层监管的“大年”，从新股发行到再融资、再到新三板市场，都有券商因为违规而受罚。
在“依法、全面、从严”监管政策环境之下，证券公司合规与风控管理升至第一位，2016年券商的投行业务、新三板业务接连爆发风险事件，频繁遭受监管部门的处罚，导致2016年超6成券商分类评价惨遭下调。
2016年7月，证监会公布了证券公司分类评级结果，95家参评券商中58家评级下滑、30家评级持平、仅7家评级上升。2016年有4家证券公司分别因“保荐业务、独立顾问业务及新三板业务”被证监会立案调查，分别是兴业证券、西南证券、中德证券和中泰证券；有48家券商因新三板业务被全国股转系统处罚，被罚次数73次。
证监会主席刘士余上周强调，证监会系统2017年工作要在“稳”这个主基调和大局下，在把握好度的前提下奋发有为，在资本市场的关键领域真正有所进取；要把防控金融风险放到更加重要的位置，摸清风险隐患，提高和改进监管能力，勇于担当，加强监管协调，确保不发生系统性风险；要深化多层次资本市场体系改革，强化资本市场基础性功能。
因此，券商业内人士一致认为，管理层2017年的监管仍然将从严，券商丝毫的“不法行为”都将遭到严厉的制裁，但管理层对于一些创新业务的管理也将更加细化，很多相关法规会接连出台，以填补法律空白。
经纪业务继续没落
经纪业务始终是证券行业的基础，但这一基础对于券商的贡献在持续减少。
由于2015年上半年A股市场的牛市行情，市场交投非常活跃，导致2015年经纪业务收入基数较大，而2016年市场明显降温，二级市场成交金额较上年缩减大半。
具体来看，2016年日均成交额在4000亿元至6000亿元区间波动，而2015年牛市交投最活跃时期的日均成交额超过17000亿元，市场的活跃度回落明显。展望2017年，业内人士也难有特别乐观的预期，市场日均成交量大概率将维持在5000亿元至6000亿元，较2016年市场将有所回暖。
在成交金额大幅萎缩的同时，佣金率持续下行。经纪业务佣金率受到互联网证券发展和一人多户的影响，券商之间同业竞争愈加激烈，不少券商采取了降低佣金率以占取市场份额的策略。
华创证券分析师洪锦屏认为，虽然2016年中登公司将一人多户的上限限制为三户，但“一人三户”对于佣金率的下降不会产生明显的影响，证券公司对存量账户的争夺会更为激烈。佣金率持续下降的根本原因是交易通道费用与服务费用的分离，前者必然向成本线逼近，而后者尚未形成有效的提价和盈利模式。
数据显示，2016年9月末，上市券商的平均佣金率水平在万分之四点三，较2015年年末下降了15%，2017年仍然面临下滑。
自2015年股灾以来，监管层严格抑制杠杆，融资融券业务受限，2016年两融余额在9000亿元附近波动。月融资买入盘较去年也回落明显，融资交易在A股成交额中的占比下滑。融资融券余额在流通市值中的占比逐月回落，2016年整体保持在较低水平。
洪锦屏预计，未来一年两融余额将回升到1.2万亿元水平，股权质押融资保持15%的增长。
投行业务竞争加剧
从目前市场环境看，2017年证券行业仍将受到管理层的强力监管，行业将步入规范发展的阶段，其间券商的经纪业务、自营业务出现大幅增长的可能性较小，而投资银行业务仍存在较大的发展空间。
2015年底新股发行重新开闸，并购重组、定向增发和债券承销规模迅速增长。2016年证券公司投行业务收入不断增加，年底IPO大幅提速，12月单月过会家数达到45家，创下了IPO单月放行数量的新高。
2016年上半年，证券公司总共实现承销与保荐及财务顾问业务净收入313亿元，同比上升53%。投行业务收入在总收入中的占比由2015年底的9%增至20%，成为仅次于经纪业务收入的第二大业务板块，也是维持今年券商业绩相对稳定的一大亮点。
德勤日前发布《A股IPO市场2016年回顾及2017年展望》，预计2017年A股将有380家至420家企业完成IPO，全年融资额在2500亿元至2800亿元，即2017年新股发行数量和融资额较2016年均增长6成至8成。可见，在加大直接融资比重的背景下，2017年新股发行节奏或将继续呈现加快态势，IPO整体融资规模及家数将继续增加，证券公司的IPO承销业务仍具有较大的增长潜力。
IPO审核速度加快及预期的持续状况将为券商投行业务带来丰厚利润，根据对IPO排队企业的统计，通过已受理口径计算，广发证券、中信证券、招商证券、国金证券、海通证券排名前五，IPO已受理储备数量均在20家以上；通过辅导备案登记受理口径计算，广发证券、国金证券、招商证券、中信建投、海通证券排名居前，IPO辅导备案登记受理数量均在40家以上。
