券商大看台
时间：2021-02-16 20:02:25 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
“热钱”或现流出 通胀压力缓解
6月M2增速结束了2季度以来的反弹态势，较上月末低0.7个百分点，6月MI增速大幅回落3.74％。一方面表明居民储蓄存款和单位定期存款继续回流银行，另一方面也可能与境外非居民存款增加有关。由于M1与通胀直接相关，M1的大幅回落表明未来通胀的压力有所减轻，但同时也表明企业的经营活动有所收缩，未来经济下行的风险加大。
6月企业存款增速由于去年同期基数效应有所趋缓，居民储蓄存款则呈现加速态势。存款的回流与股市和楼市的不景气有关。目前定期存款占比为52.04％，距离03年以来的高点还有约2.85个百分点的空间，静态测算定期存款1个百分点的上升，将影响商业银行净利润1％-1.5％左右。6月人民币信贷增速按照央行调控方向如期回落至14.12％，2季度1.12万亿的新增额度占比全年调控额度为30.76％，符合央行30％的季度调控目标。由于早放贷早收益，商业银行倾向于在季度初多投放信贷，预计7月的信贷增速可能会略有反弹。
中原证券分析师南汉馨认为，由于M1的大幅下降，以及下半年翘尾因素的缓解，未来的通胀压力有所减轻。但预期央行仍将会以数量型的调控方式为主，同时未了保证经济的增长，可能会有些结构性的松动。当然我们一直认为加息是对付通胀的有效方式。
新能源行业：择善而持
石油危机曾经刺激过一轮新能源热潮，但随后因为新能源价格高昂及石油价格下降而消退。此轮新能源热潮除了高油价刺激外，相对传统能源的环保优势及经济优势，是推动行业高速发展的更本质原因。此轮新能源的热潮事实上拉开了从化石能源格局向新能源格局过渡的历史性序幕，新能源正在进入一轮长期牛市。
在新能源成本降低的影响下，全球光伏行业近5年保持了35％以上的增速，预计未来10年仍能维持30％的增速。我国风电装机近3年维持了100％的增速，预计到2010年风电装机容量可达2000万千瓦。新能源龙头个股普遍享有08年35-40倍市盈率，只有持有那些成长能够消化高估值的股票才是安全的。需要注意的是行业高成长并不会直接带来新能源上市公司盈利高增长，如果行业进入壁垒低，那么产能增速很容易在热情的推动下超越需求增速，由此带来利润率的下滑，行业利润将向技术瓶颈最高的环节转移。投资新能源的切入点在于寻找技术瓶颈最高的关键原材料、配件。
长城证券分析师周涛认为，细分行业中，多晶硅价格预计到2009年中旬进入下行拐点。另外，风机整机制造商的市盈率将因为行业竞争加剧下面临下调。非晶硅薄膜制造商呈OEM模式，看好上游设备及导电薄膜生产商。CIS薄膜电池是技术上最具前景的电池之一，但短期规模有限。
信息技术行业：软件和服务业景气度提升
在宏观经济面临转型的过程中，软件行业加速增长的趋势初现。软件与服务业的景气提升可以从政府、微观企业等多方面数据中得到反映：5月软件业增速同比上升；二季度计算机服务和软件业景气度提升，行业VC投资显著回暖。未来在宏观经济加速向集约化发展的过程中，软件行业景气度很有可能持续提升，并维持在较高位置。
IDC预测中国离岸软件外包市场5年复合增长率35.3％。其中日本市场27.2％，欧美市场44.7％。外包商普遍采取经营策略调整以应对利润压力，并对未来发展持乐观态度。CCID调研显示，我国软件外包企业比较年轻，还存在业务环节较低端、合同金额小等问题。我们认为软件离岸外包产业未来向高端化成长的巨大空间将驱动行业的持续较高速度增长。虽然短期内还不能与传统管理软件抗衡，但未来增长可期：用友正式推出SaaS管理软件平台；金蝶友商日前通过了财政部认证，SaaS进入电子政务领域的探讨也已经开始。赛迪顾问的调查显示，投资类因素最能影响中小企业用户选择SaaS。
国泰君安福分析师魏兴耘等认为那些能够专注于细分领域的管理软件企业，特别是那些在相关领域拥有较强品牌优势的一体化方案解决提供者值得关注。主板推荐用友软件、航天信息、同方股份、东软股份。中小板推荐青岛软控、大华股份、广电运通。
云铝股份：具备资源优势业绩增长加速
云铝股份(000807)目前正处于由单纯电解铝企业发展成为资源一冶炼一深加工一体化的综合性铝业公司。虽然受成本上升影响公司短期基本面难以改观，但公司的资源优势及明确的发展方向仍使得市场对公司的未来发展充满期望。
文山铝土矿是目前公司拥有的确定的上游资源，最新已探明文山铝土矿的储量已达1.1亿吨以上，远大于之前公布的3385万吨，随着近期发改委对年产80万吨铝土矿项目的批准，项目已进入到实施阶段，预计该项目将在2010年投产，且成本极具竞争力，另外，由于铝土矿储量的提升，预计该氧化铝项目的规模会有所扩大，按照30年的开采量计算，该项目的规模最终将达到150万吨／年左右。实际上云铝股份作为云南省铝业资源整合平台的定位已非常清晰，云南省内其他铝业资源的发现及开发都将有利于云铝股份的发展。短期电力紧缺是电解铝企业减产的主要原因。短期减产对铝价的推高可以弥补减产企业的损失；中期的铝价仍然受制于大量新增产能释放及需求增速的大幅放缓，成本推动型铝价上涨，大多数电解铝公司难以受益。
银河证券分析师周卓玮预测2008、2009、2010年的每股收益为0.36元、0.45元、0.73元，考虑公司文山铝土矿投产后公司业绩的快速增长及公司作为云南省内铝业资源整合平台的地位，给予“谨慎推荐”的评级。
日照港：港区条件优越竞争优势明显
日照港(600017)营业收入中有80％以上来自装卸业务，而在装卸业务中，最主要的货种是金属矿石和煤炭。2007年完成金属矿石吞吐量6567万吨，占总吞吐量的73％。煤炭业务受经营环境的影响，近年来吞吐量明显下滑，2007年完成煤炭吞吐量1494万吨，占总吞吐量的16.5％。两项货种对公司装卸业务收入的贡献达到占比3／4左右。
2008年我国铁矿石进口增速仍将维持高位，但之后两年，由于钢铁行业固定资产投资增速下降，铁矿石进口增速将明显趋缓。日照港受益于良好的港区条件，并且有日照钢铁基地建设带来的增量保证，受矿石进日增速趋缓的影响小，预计2009、2010年日照港的矿石吞吐量年增速能够达到18％。公司未来的成长空间大，几项可能的收购都将增厚公司业绩，特别是煤炭南通道一旦能够确定选择日照作为入海口，对公司而言将是一步跨越式的发展。日照港现有的估值能够得
