行业成长周期性分析
时间：2021-01-27 20:03:24 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘 要 行业周期性是任何一个行业都要经历的有成长到衰退的一个演变过程。而行业的成长性特点能更好地有助于我们把握一个行业所处周期性的一个阶段,也可以让我们更好地评价一个行业的成长性的能力。本文主要通过运用财务与统计指标建立指标体系,综合考虑指标的选取原则以及数据的可获得性情况,选取出评价行业绩效的指标,构建指标体系。在已构建的指标体系基础上,对其进行主成分分析,得出各行业第一、第二主成分得分及综合得分。根据各行业综合得分,将各行业进行排名,评价各行业的成长能力,判断行业所处生命周期阶段,推选出绩效良好、成长能力强的优质行业。
关键词 行业周期性 指标体系 主成分 综合得分
中图分类号:F832 文献标识码:A
行业生命周期是指每个行业都要经历的一个由成长到衰退的演变过程,一般分为初萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。生命周期的位置由市场增长率、需求增长潜力、产品品种种类、竞争者数量、市场占有率状况、进入壁垒、技术革新等因素决定,这些因素的均衡决定了生命周期的阶段,从而决定了行业的成长能力。例如,成长能力强的行业特点是增长迅速、技术变化快、市场份额分散。相反,成长能力弱的行业特点是需求下降、竞争者数目减少,并且产品种类很少。
一、 分析方法
(一)指标选取。
成长能力强的行业绩效水平长期快速增长,成长能力弱的行业绩效增速乏力,甚至绩效下降。行业生命周期的四个阶段,不同的阶段有着不同的绩效表现。随着时间的推移,处于萌芽期的新兴行业绩效刚开始缓慢增长,然后到了绩效长期快速增长的行业成长期,接着到成熟期后,绩效增速乏力,而到了行业衰退期绩效开始慢慢下降。对经济绩效的反映单独使用某个财务盈利指标是难以概况整个经营绩效的,综合考虑指标数据的可获得性因素,本文选取了:产品销售收入比去年同期增长(%)、产值利税率(%)、成本费用利润率(%)、工业总产值(当年价格)比上年同期增长(%)、资产负债率(%)、资金利润率(%)这个六个指标衡量各行业经济效益。
(二) 主成分分析。
1、主成分分析原理。
主成分分析:将原来较多的指标简化为少数几个新的综合指标的多元统计方法。
主成分:由原始指标综合形成的几个新指标。依据主成分所含信息量的大小成为第一主成分,第二主成分等等。
这种由讨论多个指标降为少数几个综合指标的过程在数学上就叫做降维。主成分分析通常的做法是,寻求原指标的线性组合Fi。
由主成分分析得出的主成分有以下有点:第一,主成分保留了原始变量绝大多数信息;第二,主成分的个数大大少于原始变量的数目;第三,各个主成分之间互不相关;第四,每个主成分都是原始变量的线性组合。
这里为第i个成分F和第j个原先的变量xj之间的现行相关系数,成为载荷。头两个主成分的载荷图就是点 等等。 分别叫做第一主成分,第二主成分,……第p主成分。
2、样本主成分。
设有n个样品,每个个样品有p个指标,这样共得到np个数据,经过标准化处理的原始资料矩阵如下:
记 ,
S为样本协方差矩阵,作为总体协方差矩阵的无偏估计,R是样本相关矩阵,为总体相关矩阵的估计。原始资料阵X是经过标准化处理的,则由矩阵X求得的协方差阵就是相关矩阵,即S和R完全相同。由协方差矩阵S出发求解主成分:
第一,求解经过标准化处理的样本观测变量X的协方差矩阵。
第二,解方程可得特征根,并得出相应的特征向量记为 。
彼此不相关,且的方差为 ,则
分别称为第一、第二、…、第p个主成分。
第三,计算各方差的累积贡献率,给出恰当的主成分个数。第k个主成分的方差贡献率为 ,前m个主成分的累积方差贡献率为 。
第四,计算各样品的第一、第二主成分及综合得分。样品i的第一主成分得分:,样品i的第二主成分得分:,综合得分。
二、实证检验
行业分类按2002年《国民经济行业分类标准》划分。运用主成分分析法,对我国工业各行业2007年的平均绩效水平进行分析,原始数据见附表10,得出第一、第二主成分及综合得分。运用SPSS软件,得出结果:
Total Variance Explained
Extraction Method: Principal Component Analysis.
Extraction Method: Principal Component Analysis.
a2 components extracted.
其中, 分别代表:产品销售收入比去年同期增长(%)、产值利税率(%)、成本费用利润率(%)、工业总产值(当年价格)比上年同期增长(%)、资产负债率(%)、资金利润率(%)。由载荷矩阵可知,第一主成分F1中的系数远大于其他变量的系数,因此,第一主成分代表着负债盈利能力。第二主成分主要是产品销售收入比去年同期增长(%)、工业总产值(当年价格)比上年同期增长(%)的综合反映,代表着行业的生产销售能力。综合得分,反映行业的综合绩效水平。根据各行业的综合得分,判断行业的成长能力。
根据对各行业绩效计算的综合得分,可对行业进行绩效排名。石油和天然气开采业绩效最高,烟草制品业其次,而通信设备、计算机及其他电子设备制造业绩效最差。根据行业绩效与行业成长能力之间的相关关系,可知石油和天然气开采业成长能力最强,烟草制品业其次,而通信设备、计算机及其他电子设备制造业成长能力最弱。
对各行业的综合得分进行描述性统计分析,结果如下:
Descriptive Statistics
综合得分的均值为0.037286,标准差为0.6864442,可以看出各行业的绩效水平差异较大。判断各行业所属的行业生命周期阶段可依据行业生命周期各阶段的绩效水平特点加以确定。各行业所处行业生命周期阶段划分结果见表2-1。
表2-1 各行业生命周期阶段划分
M为所有行业综合得分均值,此处M=0.037286;D为标准差,此处D=0.6864442
综合得分生命周期阶段M+D5然气开采业,烟草制品业,有色金属矿采选业,黑色金属矿采选业,其他采矿业
三、实证结论
根据各行业绩效综合得分,可推选出成长能力较强的在行业生命周期中处于成长期和成熟期的较为优质的行业(共9个),分别是石油和天然气开采业,烟草制品业,有色金属矿采选业,黑色金属矿采选业,其他采矿业,非金属矿采选业,医药制造业,木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业,饮料制造业。这些行业绩效优良,成长能力较强,有比较高的投资价值,为较为优质的行业。
此为行业的成长性、周期性分析,考虑的因素有行业的经营、生产能力、盈利能力,要更为精确的把握行业的投资潜力还需综合考虑各时期国家的经济政策、宏观经济形势等因素。
(作者:江西财经大学统计学专业2008级硕士研究生,主要研究方向:数理统计方向)
参考文献:
[1]何晓群.现代多元统计分析与应用.中国人民大学出版社.2007.7.
[2]王学民.应用多元分析.上海财经大学出版社.2003.8.
