浅谈应收账款资产证券化的风险及模式
时间：2021-02-21 08:00:55 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
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应收账款资产证券化是企业结构性融资的全新方式。通过应收账款资产证券化拓展了企业的融资渠道，从而有效改善企业的经济状况，并且能够增加我国资本市场的多元化发展。文章主要分析了应收账款资产证券化发展的特点，阐述了应收账款资产证券化的风险，并且提出应对风险危机的解决思路，以供参考。
应收账款 资产证券化 风险 模式
随着我国经济逐渐转向全球化发展，世界性的金融危机对我国造成极大影响。全球化的经济衰退，造成经济危机逐渐全面扩散。我国在这次金融危机的影响下，经济也受到的极大冲击，截止到2008年我国已经有6万多家的中小企业倒闭，为了减少金融危机对我国经济的影响，国家通过宏观调控手段有效防止物价上涨。面对国家的举措，各行业也提升了應对金融危机冲击和影响的信心。国内金融机构在金融冲击过程中收紧了信贷，提升了信贷条件，从而有效提升了实体企业的发展速度。国内经济发展过程中，企业会遭遇到资金上的短缺压力和产业需求下降的危机，所以通过应收账款资产证券化的应用，有效满足了实体企业的资金周转情况，解决了企业资金短缺的问题，刺激了实体企业的发展。文章主要分析应收账款资产证券化的问题，并提出有效的解决策略，为我国实体企业的发展做出积极贡献。
应收账款资产证券化的理论基础
目前，国外发达国家的应收账款资产证券化的理论数据较为丰富，并且对本次经济危机的总结和教训也较为深刻。受到金融资本低迷的新兴市场和非投资等级家回报中使用应收账款资产证券化策略能够得到较为可观的回报，所以应收账款资产证券化策略能够开辟出全新的资本融资全新渠道，从而有效解决实体企业资金短缺的问题。而我国在应对经济冲击中，主要通过基础资金池、循环期、信用等级、资产转让等金融手段实现应收账款资本证券化发展。丰富的理论研究，为实体企业的应收账款资产证券化发展奠定基础，但证券化的深入核心定价还存在不足，因为应收账款资产证券化的主要产品为证券产品，所以在定价的风险因素上存在一定的影响。
应收账款资产证券化的风险分析
（1）应收账款资产证券化的运作机理
所谓应收账款资产证券化是指实体企业经营过程中存在向他人赊销产品，或者在供求关系中存在劳务关系，应该获得收入的款项为应收账款。应收账款资产的特点：
1.在金融服务中，债务人通过无担保承诺所获取的资金是应收账款，所以应收账款与汽车消费贷款和设备租赁贷款都不相同。
2.应收账款资产池的债务人与消费贷款类的资产池相比，其集中度更大。
3.依据硬化搜账款快速支付和周转特征等相比，原始权益人对证券化方案的未来发展有着直接影响。
4.在應收账款资产证券化过程中，不同行业的原始权益人、会计政策、营销活动和制度条款等等都不相同，所产生的资金池具体表现特征也不同。
通过上述说明，能够明确应收账款资产证券化的交易分为循环存续期和摊还存续期，具体的操作流程为：项目发起人将符合国家法规的应收账款进行核实，然后设计载体SPV，将SPV引导购买应收账款的资金池中，然后再通过分层、信用增级、信用评级、打包以后，保证资金池中的现金流量。然后在资本市场中投放发行ABS证券，在应收账款资产证券化的循环中，SPV需要依据事先的约定向资产发起人购买合规合法的应收账款，从而保证了投资期间投资者的收益和回报率。
（2）风险分析
在进行应收账款资产证券化发展的过程中，如果应收账款资产池中出现了现金无法满足企业偿还证券利息的需求时，会造成应收账款资产证券化参与双方的经济损失，也给应收账款资产证券化发展带来极大的危机和风险。结合国内外的理论和实践数据的支持，能够将风险分为以下几种：
1.信用风险
所谓信用风险主要是指债务人在偿还债务的过程中，出现拖欠付款的情况以后，会影响债券发行人不能快速支付证券利息所引发的金融风险。应收账款相对于其他证券相比，原始债务人所产生的违约比率和销售合同中的收款政策宽紧、信用条件、原始债务人的资产状况和收款程序等等都有极大的关系。
2.赎回风险
应收账款证券发行人所选定的到期日之前将所有的证券赎回或者部分赎回的风险就是赎回风险。在金融市场中，如果利率下降，发行人会通过预先设定赎回条件来制约赎回的比率。从投资者的角度出发，证券产品的赎回过程存在三种不利发展的因素，一是，现金流存在较大不确定性的证券产品属于可赎回证券。二是，在市场利率下降以后，如果发行人需要赎回证券产品，会对投资者造成极大的风险，所以投资者会再次进行资金投资。三是应收账款债券的交易价格与发行人的赎回价格之差不会很大，所以限制了应收账款证券产品的资本发展潜力。
3.降值风险
在金融市场中，应收账款在回收的过程中如果因为非违约因素所产生的应收账款价值降低现象就是降值。降值的主要原因包含：折扣、票据错误、退货、产品保修和争议、债务人与原始权益人与其他商业往来产生的账款冲销等等，如果是技术含量较高或者是消费者较为倾向的行业，比如计算机制造行业、商品零售业等等，均会出现退货降值风险，从而提高降值水平，增加了金融市场的降值风险。
结束语
综上所述，在世界性金融危机中，为了减少我国遭受的经济冲击，减少我国市场经济发展的阻力，改善我国的市场环境，通过使用应收账款资产证券化政策，能够提高实体企业在金融危机中的抵抗能力，增加资金融资渠道。在应收账款资产证券化政策应用过程中会存在一定的风险，通过有效管控，能够提高应收账款资产证券化产品的安全性，有效促进应收账款资产证券化的健康发展。
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