私募股权投资信托存在的问题及解决对策
时间：2021-02-18 04:02:09 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘 要：近年来，随着我国经济不断发展，经济结构深入调整，私募股权投资信托在实体经济发展转型中也发挥了重要作用，有效提升了金融系统效率。然而我国私募股权投资由于起步晚，初期发展缓慢等因素，造成我国私募股权投资与发达国家相比还有很大差别。本文首先结合我国PE信托现今的发展状况，从而针对性地阐述其存在的问题，最后有针对性提出问题解决对策。
关键词：信托；投资；私募股权
1 引言
对于一些经营良好，具有很大發展前景的非上市企业，在其发展的关键阶段往往会因为缺少现金流和融资渠道而受到很大的束缚。如果代表前瞻性的这类企业发展不好必然会引起这个国家经济结构的失衡，而在我国，通常的做法就是依靠政府的扶持和银行贷款来解决融资难的问题。当前，通过发达国家的经验以及经济学家的理论我们可以知道政府在市场经济活动不应当进行过多的干预，应当充当的是调控和监管的作用。银行贷款需要极其繁琐以及严格的资质审批，要求这些企业提供一定的资产进行抵押或者担保，这对于处在关键发展阶段的非上市企业来说无疑时非常困难的，而私募股权投资作为一个新兴的投资方式，正好可以解决这个问题。
私募股权投资信托最早出现在1946年的美国，当时成立的一家名为美国研究与发展公司被认为是私募股权投资信托的起源。在这70多年的发展历程中，发达国家的经验充分说明了私募股权在为新兴行业和公司提供宝贵资金，促进产业结构与消费结构的升级，助力金融行业更加繁荣等方面的作用。
相对于发达国家，因为我国私募股权投资起步晚发展慢，所以有很大的上升空间。2007年3月国家颁布了新两规，明确了信托业的业务方向，建立了以私募投行、单一受托业务为主的业务模式。此后，国家也颁布了一系列的条文来帮助私股权投资信托的发展。2013年6月，《关于私募股权基金管理职责分工的通知》出台，明确PE业务主要由证监会监管。同时自2016年2月以来，证监会和基金业协会为构建出“7+2”的自律体系发布的一系列监管新规，并取得了很大的成效，为我国信托业的稳定健康发展提供了法律政令上的依据。2018年3月，中国证券投资基金业中基协发布《关于进一步加强私募基金行业自律管理的决定》，采取四个方面措施，强化对私募基金的管理，研究私募股权投资信托问题具有重要的理论和现实意义。
2 私募股权投资信托发展现状
2007年之前私募信托投资规模相比于金融其他行业是非常小的。但是2007年新两规的出台象征着私募信托春天的到来，其为我国私募股权投资信托指明了业务方向，之后私募信托投资规模呈现井喷式上升发展。我国的私募股权投资信托涉及的领域不断扩大且在各自领域发展迅速，主要就有金融、房地产、新能源以及新材料等。例如，金融领域的有“般若财富一东方般若西湖29号私募投资基金”；房地产行业有“四川信托一武汉星海星悦城项目集合资金信托计划”；新能源行业的有“浙金信托—汇实52号新能源集合资金信托计划”；新材料行业的有“银豹投资—新材料战略1号私募股权投资信托”等等。
当前在我国私募股权投资信托销售主要通过以下两个渠道，一种是直销，即机构在自身各方面专业能力足够的情况下，自行上市运行管理直至退市。二是代销，即寻找有基金销售资格的机构，将其中部分业务外包给第三方受托人。银行是所有持证销售的机构中销售能力最强的。但银行如果代销私募基金产品，只有先和有金融牌照的机构签约，借助其牌照资格作为通道来进行投融资安排。在私募和银行的合作中，银行往往会给私募基金直接指定通道。
3 我国私募股权投资信托存在的问题
3.1 信息披露存在问题
由于我国私募股权投资信托发展历程较短，很多中小信托公司业务中可能存在大量的坏账，也就造成了导致一些私募股权投资信托不愿过多的透露自己的业务信息。就算披露，也是些质量不高，无关业务的非重要信息，或是拖延披露信息之类的状况。同时，信息披露违规成本太低，由于信息披露违规处罚力度不大，我国有的个别私募股权投资信托机构还没有建立起比较完善的信息披露机制，内部监管组织形同虚设，根本没有尽到其应有的职责。而外部监管机构如银监会苦于没有完整的法律条件而无法对其进行大力度处罚。
3.2 有效登记等制度和退出机制不完善
虽然有《信托法》的法律支持，明确提出了信托登记的原则要求，但由于行政法规、司法解释等层面制度的缺乏，信托登记制度依然缺失。而且近年来信托业的快速发展，对信托登记制度完善优化的要求日益明显。完善有效登记制度对信托制度的建立、信托业务的顺利开展和信托业发展与转型升级具有至关重要的作用，近年来人们对信托理财需求旺盛，信托公司也不断创新信托产品，完善我国信托登记制度的任务已经刻不容缓。目前我国私募股权投资信托退出的渠道具有多样化的特点。我国常见的退出方式有IPO等多种方式，可虽然近几年退出选择逐渐丰富，但依然存在一些不容忽视的问题，主要退出方式依然比较单一，依然主要依靠IPO退出。
3.3 专业管理能力欠缺
私募投资信托的整个运行过程中涉及多方面的专业管理能力，具体就包括：（1）对项目是否可行要有检测判断的能力，如企业各方面资料的收集整理、通过数据分析项目的可行性或存在的问题、实地采集样本以及最终的可行性结果决策等等。（2）行业经验上的能力，如各阶段风险识别的能力、行业数据动态分析的水平以及定价的水平等。（3）投资管理能力，如对投资企业所在领域各种商业模式的了解程度、把握拓展机会的能力等。（4）资本市场对接能力，如选择资本项目退出的时机与方式等。上述种种都需要专业机构的参与，而我国由于缺乏专业人才的储备，进行项目时时常会遇到很大的挑战，十分依赖外部投资顾问公司的参与，缺少对项目的全局掌控
能力。
4 我国私募股权投资信托健康发展的对策建议
为了能够充分发挥私募股权信托在我国经济发展中的重要作用，推动私募股权投资信托进一步发展，完善私募股权信托发展机制已经非常必要，本文建议可以从以下方面着手：
