动荡时代的欧元与世界经济
时间：2021-02-26 20:01:48 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
2010年8月17日晚，由中国人民大学国际货币研究所主办的货币金融圆桌会议，在人民大学明德主楼830会议室隆重举行。就在此前一天，日本官方公布的经济数据显示，中NIGDP已经超越日本，成为全球第二大经济体。在过去的十几年中，作为第一大贸易国的中国，外汇储备也达到了前所未有的规模，国际货币市场的每一次波动，都与我国的外汇储备安全息息相关。
2008年金融危机以来，欧元的命运成为讨论的焦点。欧元和欧元区经济发生了哪些变化?对中国的货币与经济政策，会有哪些启示作用?爱尔兰央行行长Patrick Honohan，《环球财经》总编辑、中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚在会上做了主题发言，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军、货币金融机构官方论坛主席David Marsh分别予以点评。
我主要探讨的是银行与国家预算之间的关系，过去三年中发生了很多银行倒闭的事件，从而给这些国家的预算带来很大的困难，可见银行业与国家预算的关系十分密切，这也正是现在欧洲面临的问题的核心。
众所周知，银行及其释放的流动性在整个经济中发挥着重要作用，另一方面，国家预算也会对银行产生影响，例如税收政策会间接影响到信贷的供应。举爱尔兰为例，因为银行大量释放流动性，2003—2007年爱尔兰国内房地产出现了很大的泡沫，但同时也增强了经济的活力，使税收上升。
多年以来，爱尔兰一直是一个财政盈余的国家，政府也觉得没有必要去控制开支，于是就放松了。当国际市场信心动摇的时候，才发现所谓的“稳健财政”都是谎言。2007年下半年，随着政府赤字扩大，我们不得不收紧银根。很多银行资不抵债，政府要拯救它们，带来的结果就是爱尔兰的纳税人将在未来几年付出代价。
现在我来具体解释一下我们的做法：2009年爱尔兰开始对整个银行系统进行改革，首先就是债务核销，以便使银行可以把精力放在发放信贷刺激经济上。爱尔兰有一个国家资产管理局，就是用来剥离银行中房地产相关贷款的机构。在中国也有这样的资产管理机构，但有一个很大的不同之处：在爱尔兰，要求国家资产管理局能够做到一段时间内自身的盈亏平衡，也就是收购不良资产时，既要考虑账面价值，也要考虑市场价格。而银行会希望给一个高价，才会同意参加国有资产管理局，于是谈判的过程变得艰难而漫长——我们本来以为几个月之内可以做完这件事，结果到现在还没有完成。在中国不存在这个问题，中国的银行是国有的，资产管理局也是国有的，协调起来比较容易。
帮助银行剥离不良资产需要大量的资金，政府的赤字也会随之上升。事实上，与总体赤字相比，救援银行并没有占到很大的份额。政府需要采取很多痛苦的措施来缩减赤字，最常见的做法就是削减政府雇员工资。目前爱尔兰的预算控制在有条不紊地进行，但在欧洲其他一些国家，情况较为严重，如冰岛和拉脱维亚。
我们把冰岛跟爱尔兰的情况做一对比。在爱尔兰，我们动员政府预算对银行进行注资，可见在危机中，银行肯定要回去寻求本国政府的援助——即便它们平时自称为“国际性银行”。冰岛的问题就在于此，冰岛银行过多地参与国际投资活动，其规模已经与国内经济脱节。冰岛银行按照国际标准仅仅是中等规模银行，但是业务做得非常大，危机发生后，冰岛政府想救助银行，却发现自己没有这个能力，只能进行部分救助，对于外国储户存在冰岛的钱政府就不愿意管了，于是引发了国际争端。
拉脱维亚的情况正好相反，拉脱维亚国内主要是外资银行在经营，危机开始后这些银行都回去寻求本国政府的援助，从拉脱维亚撤走了。这些银行都收缩到本国来补充资本金，当需要出售资产时，也是向本国出售，不会向分支机构所在地出售。所以拉脱维亚的经济衰退都是这些外资银行造成的，这些银行在拉脱维亚发放的贷款，很多是以外币来计价的，这就使情况变得非常复杂。
以上这些告诉我们两方面的问题：一方面，对于政府而言，银行出问题必将回到本国政府寻求救助，那么如果该国政府的财政能力相对薄弱，就会产生很大的主权信用压力；另一方面，对于银行而富，当银行把钱借给主权信用发生问题的国家，银行也会面临很大的压力。这就是目前欧元区晟太的问题，幸好欧元区官方做出了及时反应，出台了7500亿的救助计划。救助方案出台以后，市场稳定了下来，但距离信心的恢复还有很长的距离。目前的利率非常低，表现出各国对经济都缺乏信心。为了避免主权债务危机必须削减公共开支，虽然在短期内将造成经济低迷，但长期肯定是有好处的。
除了政府用税收去救助银行，还有一个相反的问题。有人提出“银行税”的构想，想要对银行的增值部分征税，其实现在很多国家已经在对银行的一般性业务加税，例如利息税。在我看来，这不一定有用，也不一定能增加多少税收。在银行税问题上，我们还是要先形成统一的意见再开始行动。
鉴于银行与公共财政存在如此密切的关系，我认为一家银行获准开业是获得了一种非常特殊的权力，银行应当善用这种权力，尽全力承担起维护公众利益的责任。
点评：赵锡军
(中国人民大学财政金融学院副院长)
就政府预算来说，有三个渠道影响到银行业：一个是融资的成本，就是说如果国家预算本身比较脆弱的话，会影响到银行的融资成本，或者会影响到银行再注资成本，政府预算对银行业施加影响的第二个渠道是所谓的相互持有主权债务。第三个渠道就是对银行收税。我想政府预算和银行业之间的互动是复杂的，关系也非常难以处理。
Honohan行长提到了爱尔兰的房地产泡沫。我觉得对中国很有借鉴意义。中国的房地产与银行业，以及地方政府的职能都存在密切的关系，这使得中国的银行业与政府预算通过房地产行业更加紧密地结合在一起。我们该采取哪些手段避免重蹈欧美覆辙?这是一个值得深思的问题。
我今天演讲的主题是美元体系的七宗罪，目前的国际货币体系是整个危机的根源，如何对目前的国际货币体系进行调整，让它变得更加有序，是我和蒙代尔教授经常讨论的问题。
我认为目前的国际货币体系主要是两个方面：第一，纯粹的美元标准；第二，主要国际货币，特别是欧元与美元之间的浮动汇率。而问题的关键，在于对全球储备货币的总量没有限制。上世纪70年代以前实行金本位，那时候是有限制的。但1971年浮动汇率启动之后，就转变为一种不断增加国际储备汇率的机制，即基础货币发行没有任何限制，有一个自动的机制不断地生成货币供应。1971年以前IMF一直捍卫固定汇率机制，但1971年时态度陡转，其中的主要原因就是浮动汇率变得更加符合美国的利益。而后来欧元的使命之一。就是对抗浮动汇率这种趋势。在David Marsh的著作
