退市边缘|网秦退市程序启动

时间：2019-04-30 03:25:07　来源：雅意学习网本文已影响人

　　ST联华为保住上市资格殚精竭虑。可以说是目前ST公司状态的缩影。　　随着退市新政的公布，一批ST公司竞相筹划资产注入、借壳重组、破产重整、变更控制人、转移亏损资产等种种事项以求能够幸免于新政的威力，而ST联华停牌期间三度修改方案更是将这种焦虑感展现得淋漓尽致。现在，等待着公司的就是需要看新任重组方拿出何等资产，但留给公司的时间并不宽裕了。
　　股票交易量不足500万
　　根据统计，ST联华是因连续120个交易日累计股票交易量低于500万而触及上交所5月初公布的上市公司退市政策征求意见稿中的退市红线。
　　2011年年报显示，该公司2011年实现营业收入2559.65万元，同比2010年增长325.31%；实现净利润1651.40万元，同比下降1.37%。值得注意的是，2010年和2011年，ST联华的营业利润分别为-2352.61万元和-2369.70万元，而净利润的增长主要是依赖于连续两年超过4000万元的营业外收入。
　　ST联华近三年的资产负债率长期维持在200%以上，今年一季度财报显示，该公司2012年首季度的资产负债率高达724.36%。而ST联华短期偿债能力也令人堪忧，据数据显示，该公司流动比率近三年也基本低于0.5，最低值仍为今年第一季度的0.12。
　　一位证券投资人士分析说：“ST联华目前的财务状况已经严重资不抵债，尤其是今年第一季度的数据更加令人堪忧。而经营方面，可预见的是短期主营业务收入不会有大幅的增长。
　　目前，ST联华保壳棋入中局。ST联华因筹划与江苏金浦集团重大资产重组事宜，股票自3月12日起停牌。至5月30日，公司与江苏金浦集团反复沟通仍然无果，最终终止了重组。
　　ST联华表示，在重组停牌期间，上交所发布了《关于完善上交所退市制度的方案》，公司对照相关条款后认为，如果与江苏金浦集团的重组事项不能在今年完成，将面临退市风险。因此，在知悉无法在停牌期限内完成重组后，公司立即决定筹划无偿受赠资产、非公开发行等事项。
　　然而，ST联华的二次救壳计划仍以失败告终。在停牌期间，公司聘请中介机构完成了无偿受赠标的资产的审计评估工作，制作了无偿受赠标的资产方案及非公开发行预案。根据方案，ST联华大股东的控股股东江苏省建拟将其持有的江苏省建筑工程集团古建园林建设有限公司100%股权无偿赠予公司。
　　但经反复论证，ST联华认为古建园林的资产规模较小，盈利能力一般，无法满足上市公司可持续盈利能力的要求，因此再次终止筹划资产受赠、非公开发行事项。
　　ST联华第三次救壳计划由此展开。6月2日，ST联华一纸不同寻常的重组进展公告，将其停牌期间种种努力与挫败展现得淋漓尽致；同时，更透射出ST一族在退市新政压力下艰辛的保壳历程。
　　公告称，ST联华已接到其接到第一大股东江苏建丰股权变更的通知。该通知称江苏建丰自认短期内无法实施对ST联华的重组，将75%的股权转让给自然人赵志强，另外25%的股份由杭州睿意控股有限公司转让给自然人张萍，而赵志强与张萍系夫妻关系。经此股权变更后，江苏建丰仍持有ST联华17918110股股票，占ST联华总股本的10.72%，系第一大股东不变。而ST联华的实际控制人变更为赵志强，其间接持有上市公司10.71%的股权。赵志强夫妇承诺将挽救上市公司。
　　赵氏夫妇瞬间空降入主
　　赵氏夫妇的出现，给ST联华带来了一丝曙光。
　　如今只剩半年时间，ST联华想要保壳可谓需经历“生死时速”，而资产赠与则是最快的方式。赵志强夫妇在报告书中表示，未来将借助资本市场力量，改善上市公司的资产质量和经营状况。但是尚无明确计划，不过承诺今年向ST联华无偿赠送有盈利能力的生产经营类资产（资产价值不低于6000万元），以求避免出现退市情形。
　　此次的股权更迭凸显了5月初上海证券交易所退市新政在市场试水后的余威，保壳是否成功还要看后续是否还有优良资产的注入。
　　赵志强对外投资的企业有2家，分别是天水金都建筑工程有限责任公司和兰州华夏实业股份有限公司（简称兰州华夏），持股比例则为35%和10%。其中前者于2012年4月更名为甘肃华夏建筑工程股份有限公司（简称甘肃华夏），而后者成立于2010年2月。张萍无对外投资企业。
　　但事实上，赵志强投资的上述两家企业经营状况并不理想。2011年，甘肃华夏净资产为5898万元，其净利润仅有127万元。而以房地产开发为主营业务的兰州华夏，该公司去年净资产为4.97亿元，净利润亏损278万元。由此看来，这些资产并不足以达到赵氏夫妇所承诺的赠送标准。
　　北京林业大学经管学院肖慧娟表示，赵志强夫妇此番资本运作，姑且不论其身家背景如何，ST联华短期的盈利能力不足以避免退市风险，而按照公告所说，近期不会进行重大资产重组，退市亦或只待上交所正式的退市政策发布。
　　业内人士指出，ST联华目前的财务状况已经是资不抵债，短期内主营业务收入亦不会有大增长。赵志强夫妇6000万“买壳”后如何保证公司的持续发展还是个不小的问题。
　　重重隐忧显现
　　ST联华这十年间被多次倒手，公司存在第一大股东的更迭频繁；连续重组失败，反复于ST披星戴帽之间；主营业务变化反差较大等问题。
　　2005年，该公司的实际控制权首次由上海化纤(集团)有限公司转手给万事利集团有限公司。在长达5年对ST联华的实际控制中，万事利也曾帮助发展逐渐陷入困局的ST联华摆脱暂停上市的命运，但2007年上海嘉定地产项目的投资失败最终推动ST联华再度被易手至北京多贝特商贸有限公司。2010年8月，眼看ST联华主营业务收入大幅萎缩，北京多贝特商贸有限公司又将手中ST联华2036.71万股转让给江苏建丰。此次神秘夫妇入主ST联华，已是ST联华10年内迎来的第五任“掌舵人”。
　　近十年来，ST联华的主营业务也发生了巨大的变化。据个股数据中心的数据显示，ST联华由最初的工业转为商品流通业，并于2006年正式进入房地产行业。2007年通过与关联方青岛市胶州湾南方家园置业有限公司签订的《资产置换协议》，ST联华彻底剥离了纺织化纤业务。后于2011年正式涉足园林设计行业和钢材贸易行业。截至2011年期末，ST联华的主营业务中，钢材贸易占79.02%，房地产业务占19.84%，园林设计和其他业务各占0.42%和0.72%。
　　北京林业大学经管学院肖慧娟说：“ST联华这个壳资源数次遭倒手，变更主要控制人，进而使得主营业务的多变不确定。而实践证明，一个上市企业在经营主业上大范围的变动会影响其盈利能力和可持续发展能力。另外需要注意到，这个公司数次提及重组概念，但事实上并没有多少优良资产注入到上市公司里，加之公司接连投资失误，使得ST联华陷入经营困局之中。
　　对此，一券商人士表示，“ST联华多次易主，主营业务的多变不确定，使其盈利能力一直未得到提升。虽然此次新任实际控制人有资产赠送承诺，但并没有拿出对ST联华主营业务进行重大改变或调整的具体计划，也无对ST联华资产、业务进行处置的具体计划，其退市风险仍让投资者心惊胆战。”
　　湘财证券认为，新退市制度明年开始实施，这意味着目前处于重组阶段或大股东实力雄厚的差业绩公司将加快重组步伐，市场面临重组题材股最后的“投资盛宴”。但一位公募基金业人士则表示，相对于这种机遇，ST类公司退市的风险可能更大。

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