欧债危机进退维谷:欧债危机时间

时间：2019-04-14 03:17:55　来源：雅意学习网本文已影响人

　　欧元区已同时患上信贷危机、主权债务危机和增长危机三种“疾病”，如同一场零和博弈，治愈其中一个，往往会加重另外两个。　　欧债危机似乎在朝好的方向发展。6月29日结束的欧盟峰会上，欧元区领导人就缓解欧元区债务危机的措施达成多项一致意见，并表示将致力于加深欧元区一体化。受欧盟峰会成果提振，6月30日原油、黄金、白银以及欧美各大股指大涨，纽约商交所原油期货价格飙升9.4%，金价则一度突破1600美元。此前的6月17日，希腊大选中支持希腊留在欧元区的中间右翼新民主党获胜，暂时缓解了市场对于希腊退出欧元区的担忧。接连发生的这三件事对于欧债危机短期内的发展产生了积极的影响。
　　欧洲理事会主席范佩龙在欧盟峰会后表示，欧元区领导人就推出单一金融机构监管机制、设立欧元区永久性救助基金稳定机制、对西班牙银行提供紧急贷款的各国政府不享有优先清偿的地位等多项措施达成一致。毫无疑问，这些一致意见的达成意味着欧元区领导人要通过进一步加深欧元区的一体化来解决目前的困境。而在这次峰会开幕之前，市场对于峰会在解决债务危机方面取得进展几乎没有抱什么希望。
　　与此同时，由新民主党、泛希腊社会主义运动和民主右翼三党组成的联合政府也在致力于配合欧盟解决希腊所面临的严重危机。首先，联合政府计划要求，将欧盟和国际货币基金组织（IMF）一揽子救助的结束期限延长两年，即在2016年完成预算赤字削减目标。其次，联合政府已同意在未来四年内实施一系列减税等措施，以提振低收入阶层的经济状况，借此缓和希腊的紧缩政策，并引导经济恢复增长。新政府希望避免在公共部门进一步裁员，同时扭转近期下调养老金的做法并上调所得税起征点，另外还建议下调餐饮业和农业增值税税率。此前，应欧盟和IMF的要求所采取的紧缩措施令希腊政府和民众痛苦不堪。
　　希腊大选结果公布后和欧盟峰会取得成果的消息传出后，市场都给予了积极的反应，特别是欧盟峰会结束后，仍在交易时段的亚洲股市闻讯上涨，开盘后一直弱势震荡的A股开始一路走高，上证综指和深成指6月29日全天收获1.4%和1.3%的涨幅，而此前A股已经连跌了7天。另外，香港股市、日本股市和澳大利亚股市也都以超过1%的涨幅报收。
　　不过，利好的市场环境下依然暗藏危机。国际评级公司穆迪6月25日下调了28家西班牙银行长期债务等级。同一天，欧元区之外的欧盟成员国塞浦路斯确认向欧盟申请救助，表明欧洲债务危机仍在扩散。因此，现在就对解决欧债危机及欧元区的未来保持乐观很可能会被证明为时过早。
　　欧债危机已是积重难返，解决起来并非一朝一夕之事，对欧元区动一次大手术在所难免。中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任张斌表示，欧元区要么进行深度一体化，要么分裂，无论哪一条路都十分艰难，至少今年年内看不到取得突破性进展的可能。
　　深陷困境
　　尽管市场情绪在希腊大选以及欧盟峰会之后被安抚少许，但是作为整个欧元区债务危机的导火索，希腊危机目前仍然看不出丝毫可以被解决的迹象。
　　今年一季度，希腊GDP增长率为-6.2%；失业率高达22.6%，年轻人的失业更为严重。根据希腊央行的预测，2012年希腊经济将出现4.5%的负增长，这将是自2008年以来的连续第五年衰退。长期的经济衰退已经让希腊财政捉襟见肘，丧失了偿债能力。由于采用统一货币欧元，希腊无法通过本币贬值的手段促进出口，对外贸易中的价格调整机制已经完全失效。
　　而欧盟和IMF援助希腊的同时要求希腊施行财政紧缩政策，在试图短期内降低希腊政府赤字水平的同时，进一步限制了其国内的经济复苏，这无疑是削足适履、涸泽而渔。所以，即使是在大选前支持紧缩政策的政党，在组成联合政府后也要求欧盟和IMF放宽援助希腊的附加条件。路透社在今年2月份的一则新闻中这样报道：“希腊最大的警察工会日前威胁要以勒索、变相取消或削弱国家主权的罪名向欧盟和IMF官员发出‘逮捕’令。”
　　更容易令人们对欧元区及欧盟的未来持悲观态度的是，欧债危机仍在继续恶化，并在向欧元区以外的欧盟地区扩散，塞浦路斯向欧盟和IMF求助就是很有力的证据。欧盟成员国中，除了德国、法国、英国以及北欧四国，没有一个国家对欧债危机具有足够的免疫力。
　　欧元区当前面临的已经不仅仅是主权债务危机，同时也出现了银行债务危机。穆迪一次性下调了28家西班牙银行长期债务等级，西班牙的主要银行在此次降级中未能幸免。与此同时，西班牙国债的收益率迅速上升。有分析机构测算，西班牙银行业大概需要620亿欧元的救助资金才能脱困。德国《明镜》周刊网络版6月27日发表专栏文章说，即将召开的欧盟峰会应优先解决迫在眉睫的西班牙银行危机，不要将注意力转移到欧洲一体化进程的中远期目标上。
　　据西班牙媒体报道，6月29日，经过5个多小时的艰苦磋商后，欧元集团17国最终达成协议，欧洲救助基金可直接向西班牙银行注资，具体救助数额将于7月9日确定，有望于年底前先由欧洲金融稳定基金负责实施，待欧洲稳定机制最终生效后由其接替。
　　前景黯淡
　　尽管欧元区领导人在努力应付债务危机，但是到目前为止，成效并不显著。欧盟向希腊投入的2000多亿欧元的援助仍然没有帮助希腊摆脱困境。经济学家们早已将欧债危机的根源剖析得淋漓尽致并且提出了很多根治的良方，但现在的问题是，欧元区领导人已经无暇顾及这些根源性的问题，眼前的困难已经让他们手足无措、应接不暇。而且，那些涉及到让渡国家主权的提议在各成员国内都会遭遇强烈反对。欧元区已同时患上信贷危机、主权债务危机和增长危机三种“疾病”，如同一场零和博弈，治愈其中一个，往往会加重另外两个。
　　经济学家们普遍认为，欧盟和IMF即使同意希腊政府的请求，希腊也无法达到财政收支平衡。中国社科院世界经济与政治研究所助理研究员肖立晟认为，新政府难以改善希腊偿债能力，二次违约不可避免。
　　同时担任意大利米兰博科尼大学和美国麻省理工学院教授的弗兰西斯科·吉亚瓦奇（Francesco Giavazzi）则直截了当地撰文称：“雅典的局面越来越接近2001 年冬天的布宜诺斯艾利斯：银行被愤怒的民众践踏，政府不堪压力土崩瓦解。希腊退出欧元区已成定局，唯一的悬念是何时退出。”他的这一观点得到中国国内许多学者的共鸣，张斌表示，即使欧元区通过加深一体化来解决债务危机，也不意味着希腊不会退出欧元区。
　　欧元区的本质是一个政治项目。根据最优货币区理论，只有经济周期趋同的国家才适合一起组成货币区。然而，1999年欧元区成立之时成员国间经济差异巨大，一体化程度与理论假定前提相去甚远。肖立晟认为，未来欧元区的发展可能存在两种结局：一是奉行紧缩政策，最终建立以财政联盟为基础的自动财政稳定措施；二是将欧元区缩小至经济周期相似的成员国。后者的概率更高一些，但无论哪种解决，都将是一个长期的痛苦的调整过程。
　　在希腊大选之后，光大集团董事长唐双宁撰文称，欧洲现在已走到了“进”（统一财政）、“退”（欧元区解体）、“半退”（希腊退出）、“拖延”（拖一天是一天）的十字路口——“欧洲‘咸鱼翻身’依赖新的产业革命，但这可能吗？至少远水难解近渴。”
　　（作者为财经专栏作家）

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