[“郭树清新政”需要迈过多少坎?]迈过这个坎
时间：2019-05-05 03:15:39 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
从强制上市公司分红，到新股上市首日盘中涨幅临时停牌制，再到退市制度以及降低交易收费，郭树清履任证监会主席以来，可谓新政不断。有媒体做过不完全统计，自去年10月底至今，证监会共出台各类政策、意见和办法50多条，平均不到四天就有一个新政策出台，政策的密度和广度堪称“历史罕见”。然而，对于郭树清而言，要进一步实现中国股市真正意义上的再造与价值重塑，还须跨越许多沟沟坎坎。
不错，“顶层设计”可以托出美好的愿景，但历史证明，许多“红头文件”都没能逃脱“雷声大，雨点小”的归宿。因此，能否让政策落地出声，就成为对郭树清能力的最现实考量。以强制上市公司分红为例，尽管证监会作出了最新规定，但谁都知道监管层对于上市公司分红的关注已不是新鲜事。早在2008年，证监会就出台了类似政策，但不仅未能有效地从“铁公鸡”身上拔下毛，反而出现了大量新的“铁公鸡”公司。之所以如此，按照《公司法》的规定，上市公司利润分配属于公司自主决策事项，只有董事会和股东大会才有权决定分红。相应地，监管部门对于上市公司分红政策的要求，必须建立在充分尊重上市公司自主经营的基础之上，最多只能起到鼓励和引导的作用，如果上市公司不作为，证监会也无可奈何。另一方面，与强制分红政策相策应，尽管郭树清多次强调正与有关部门协调减免红利税，但红利所得税属于“个人所得税”范畴，是《个人所得税法》中规定的，其设立和取消，必须经过相应的立法程序。
能否突破既得利益集团的强大束缚，考验着郭树清的博弈能量和执政勇气。以退市制度为例，新的退市制度在缩短退市时限、打击投资炒作、严格约束上市套现行为，以及禁止借ST进行重组等方面做出了硬性的制度安排，同时赋予了人们更多的期待。但退市制度的真正实施，必然遭遇不小的障碍。一方面，企业的退市意味着其上市资格的丧失，必然触碰到地方政府的利益神经，这样就不排除地方政府为保护上市资源而给予连续亏损企业以特殊的“救济”。如果这种情况大面积发生，退市收到的只能是“零效果”。另一方面，企业退市必然损及部分特殊群体的利益，尤其是在权贵阶层PE（私募股权投资）的上市公司。既得利益者会千方百计调动资源与退市政策进行博弈，在这种纠葛之下，郭树清对强大压力的承受程度，直接决定了退市制度的真实效果。不仅如此，大规模退市还需要一定的市场结构。美国股市85%以上的交易由机构投资者完成，而A股则是一个以散户为主的市场，这就意味着在上市公司退市的同时，每年都有上千万投资者血本无归。因此，如何完善投资者索赔制度并相机修改现行《证券法》，是郭树清必须审慎思考的问题。
无疑，作为证监会主席的郭树清，并不能将“顶层设计”的目光聚集在股票市场上，而必须放眼于整个资本市场。正是如此，郭树清必须踩好市场的“跷跷板”。从目前来看，发展债券市场尤其是高收益债市场，已经作为一项微观制度创新提到了郭树清的议事日程。但是，高收益债市场与股票市场毕竟处于同一资本市场体系之中，二者在吸纳场外资金上存在着高度相关的消长效应；不仅如此，由于高收益债市场以机构投资者为主体，这样就不排除其分流A股市场存量资金的可能，由此也使得股市的“失血”程度更为严重。特别是当机构投资者纷纷从A股抽资而转投债市时，沪深股市中的机构投资者比重将进一步萎缩，A股市场的稳定性程度会大大削弱，中国股市已经长达五年的“熊市”可能还会持续。显然，如何屏蔽股票市场和高收益债市场之间的融资非均衡性后果，将是郭树清面前一道待解的难题。
当然，一个人的能量再强大，也不能拨动地球。正是如此，人们都不愿意看到充满改革激情和良知的郭树清，单兵作战和孤独前行。以养老金入市为例，尽管郭树清不遗余力地呼吁，但“郭式呐喊”却并没有得到太多积极回应。以致郭树清在今年全国“两会”期间不得不改口称，证监会的职责是积极做好服务，而不是主导推动。显然，在社保基金和养老金入市问题上，郭树清并不掌握主动权，财政部、人社部才拥有更多的话语权。在这一点上，郭树清似乎应向他的前任、现任银监会主席的尚福林取经。作为任期最长的证监会主席，尚福林在任期间完成了股权分置改革，而这项证券史上最为复杂、工程最为浩大、涉及利益层面最多的改革，毕竟得到了其他部门或多或少、或明或暗的策应。
